法國(guó)政府借助“公私合作伙伴關(guān)系”(PPP)來(lái)提高大型項(xiàng)目融資效率，鼓勵(lì)企業(yè)加入PPP，并通過(guò)支持用于資本證券化的特殊目的實(shí)體（SPV）進(jìn)行投融資管理、風(fēng)險(xiǎn)管控等操作，從而達(dá)到融資目的。自2016年以來(lái)，正是由于政府積極運(yùn)作PPP方式，使一些公共設(shè)施如校園、體育場(chǎng)、高速公路（巴黎 - 布列坦尼，33億歐元）和巴黎司法宮（7億歐元）等巨額項(xiàng)目能夠成功融資并興建。
目前趨勢(shì)表明，法國(guó)公共投資主要體現(xiàn)為對(duì)既有項(xiàng)目進(jìn)行再融資，以便將大多數(shù)棕地項(xiàng)目（如地方機(jī)場(chǎng)）私有化。同時(shí)政府也對(duì)操作能源和綠地項(xiàng)目（農(nóng)場(chǎng)、水電技術(shù)、加油站等）的SPV提供貸款及補(bǔ)貼。
2017年初，法國(guó)開(kāi)始實(shí)施《透明度、反腐敗和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化法》，對(duì)投融資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)管。盡管如此，法國(guó)當(dāng)年仍成功吸引外資達(dá)44億歐元。一、法國(guó)投融資優(yōu)惠政策
法國(guó)及110多個(gè)國(guó)家簽署的經(jīng)合組織框架下的多邊國(guó)際稅收協(xié)定，可有效避免雙重征稅，同時(shí)可減免對(duì)股息、利息和特許使用費(fèi)征收的預(yù)提稅。
法國(guó)公司向非稅務(wù)居民支付的利息原則上可免除全部法國(guó)的預(yù)提稅; 除非該實(shí)體設(shè)立在非合作的避稅港黑名單地區(qū)，這點(diǎn)對(duì)外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)具有不小的吸引力。
法國(guó)將繼續(xù)在稅收方面進(jìn)行改革。到2022年，所有企業(yè)的所得稅稅率將從目前的28％和31%降至25％；允許采用不同的資產(chǎn)折舊方法；一般稅收損失可抵扣稅收利益， 100萬(wàn)歐元以?xún)?nèi)的稅收利益可全部抵免，超出該限額的部分亦可抵免50％，剩余的稅收損失可以無(wú)限期結(jié)轉(zhuǎn)至后續(xù)財(cái)年；轉(zhuǎn)讓符合條件的股份(轉(zhuǎn)讓的股份至少占所屬公司總股份的5%，并至少已持有2年以上)所產(chǎn)生的資本收益，僅對(duì)轉(zhuǎn)讓總價(jià)的12% 征稅；分配給持有至少5％股份的歐洲母公司的股息，僅對(duì)所分配股息的5％的部分征稅；針對(duì)外國(guó)公司征收的30％的預(yù)提稅通?？赏ㄟ^(guò)國(guó)際稅收協(xié)定獲得減免。
盡管有這些便利海外投資者的法律框架，法國(guó)市場(chǎng)同時(shí)也是受到嚴(yán)格監(jiān)管的。因此，投資者在進(jìn)行投資前仍需注意一些相關(guān)事項(xiàng)。
二、法國(guó)資本監(jiān)管
法國(guó)的資本監(jiān)管主要分為兩類(lèi)：國(guó)家監(jiān)管和技術(shù)監(jiān)管。
國(guó)家監(jiān)管
（一）國(guó)家監(jiān)管
法國(guó)政府以保護(hù)國(guó)家利益為由對(duì)資金流動(dòng)進(jìn)行管制。境外資本在法投資時(shí)，以下交易會(huì)受到政府監(jiān)管：收購(gòu)設(shè)立在法國(guó)的公司的全部或部分業(yè)務(wù)分支，或其1/3資本或其表決權(quán)；由外國(guó)投資人控制的法國(guó)公司收購(gòu)一個(gè)法國(guó)企業(yè)的業(yè)務(wù)分支。繼歐盟外商投資審查條例（加強(qiáng)成員國(guó)之間的合作，信息互通）生效后， 法國(guó)通過(guò)PACTE法明確了具體監(jiān)管措施，擴(kuò)大了監(jiān)管范圍，加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略領(lǐng)域的外商直接投資的監(jiān)管力度，并賦予主管部門(mén)一定的處罰權(quán)，包括罰款權(quán)。但審查期限縮短至30個(gè)工作日，且收購(gòu)標(biāo)的公司也可提出審批申請(qǐng)。
如事先未獲批準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)可以以影響公共秩序、公共安全和國(guó)家利益為由，禁止投資行為或要求其恢復(fù)原狀。如果當(dāng)事人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)無(wú)端拒絕批準(zhǔn)相關(guān)項(xiàng)目，可向行政法院就拒絕批準(zhǔn)的決定提起訴訟。
法國(guó)法律對(duì)棕地項(xiàng)目規(guī)定了一系列監(jiān)管規(guī)定，而綠地項(xiàng)目則享受相對(duì)優(yōu)待的制度。目前，上述監(jiān)管規(guī)定不適用于在綠地項(xiàng)目融資方案領(lǐng)域中創(chuàng)建SPV的情況。盡管如此，行政部門(mén)通過(guò)批準(zhǔn)設(shè)立項(xiàng)目所需的必要授權(quán)和/或合同，仍可以監(jiān)控外國(guó)資本對(duì)這些綠地項(xiàng)目的投資，在這一點(diǎn)上，對(duì)法國(guó)國(guó)內(nèi)投資者也是一樣。
此外，任何投資都可能面臨被國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉▏?guó)憲法法院在1982年做出的決議中認(rèn)定，如果因公共利益之需，并以“公平和事先賠償”作出補(bǔ)償?shù)那疤嵯?，可以進(jìn)行國(guó)有化”。
另外，F(xiàn)in Infra 是負(fù)責(zé)對(duì)一些復(fù)雜的公共投資項(xiàng)目進(jìn)行事先評(píng)估的政府機(jī)構(gòu)。
（二）技術(shù)監(jiān)管
政府部門(mén)通過(guò)技術(shù)性手段也可以管控項(xiàng)目的實(shí)施。有些項(xiàng)目文件或項(xiàng)目融資本身不需要登記，但其抵押貸款仍需要在土地登記處登記；PPP項(xiàng)目需要通過(guò)政府頒布法令獲得批準(zhǔn)；某些業(yè)務(wù)活動(dòng)需要獲得特定許可；所有涉及公共領(lǐng)域的項(xiàng)目都需要被授權(quán)。
環(huán)境保護(hù)規(guī)則也可以起到技術(shù)管控的作用。在法國(guó)提取的每噸自然資源都需要繳納0.2歐元的稅；所有SPV 項(xiàng)目公司，只要基于“環(huán)境保護(hù)類(lèi)設(shè)施”的資產(chǎn)而設(shè)立，則將涉及國(guó)家監(jiān)管和事先登記/授權(quán)。
另有三項(xiàng)限制性事宜需要引起注意。首先，如果項(xiàng)目要求來(lái)自非歐盟或歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國(guó)家的公民來(lái)法工作，他們需要事先獲得工作和居留許可。其次，禁止腐敗和賄賂的有關(guān)規(guī)定意味著企業(yè)需要制作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別文件，執(zhí)行商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等多項(xiàng)程序，否則公司總經(jīng)理將面臨20萬(wàn)歐元（自然人）或100萬(wàn)歐元（法人）的高額罰款。最后，項(xiàng)目融資需要符合法國(guó)稅收制度中有關(guān)防止資本不足的相關(guān)規(guī)定。也就是說(shuō)，如果公司處于資本薄弱狀態(tài)，即以下三個(gè)比率中有兩項(xiàng)不達(dá)標(biāo)：債務(wù)比率、利息覆蓋率或支付給關(guān)聯(lián)公司的利息比率，那么利息的扣除將受到限制。
三、禁止商業(yè)賄賂和受賄行為
腐敗和賄賂行為過(guò)去在法國(guó)《刑法典》中有所規(guī)定，自2017年起開(kāi)始起用反腐敗的專(zhuān)項(xiàng)立法。
無(wú)論何時(shí)，通過(guò)直接或間接提供任何要約、承諾、捐贈(zèng)、禮物或獎(jiǎng)勵(lì)等非法手段，誘使擁有公共權(quán)力、履行公職或經(jīng)公眾選舉委任的人，（i） 執(zhí)行或不執(zhí)行與其職務(wù)、職責(zé)或委任有關(guān)的行為，或因其職務(wù)、職責(zé)或委任可促成的行為；或（ii）濫用其影響力，以期獲得優(yōu)待、雇用、合同或任何其他公共當(dāng)局或政府的有利決定的行為，均被視為賄賂。公司總裁可被處以最多十年監(jiān)禁并處以15萬(wàn)歐元的罰款，公司總裁是法人的情況下，將被處以45萬(wàn)歐元的罰款。
同樣的懲罰也適用于任何擁有公共權(quán)力，履行公職或由公眾選舉委任的人，無(wú)論何時(shí)，非法地、直接或間接地索取提議、承諾、捐贈(zèng)、禮物或獎(jiǎng)勵(lì)，以達(dá)到上述相同目的的行為被視為受賄。
2013年法國(guó)新設(shè)定了一項(xiàng)針對(duì)外國(guó)公共機(jī)構(gòu)的影響力交易罪。不論這些罪行是由居住在國(guó)外的法國(guó)公民，還是居住在法國(guó)或在法國(guó)從事業(yè)務(wù)活動(dòng)的外國(guó)公民觸犯的，都受法國(guó)法律管轄。如果違法，公司總裁將被處以最多十年監(jiān)禁并處以100萬(wàn)歐元的罰款；公司總裁是法人的情況下，將被處以500萬(wàn)歐元的罰款。
2016年12月9日通過(guò)的關(guān)于透明度、反腐敗和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的第2016-1691號(hào)法律，加強(qiáng)了法國(guó)對(duì)反腐敗的懲處力度。擁有500名以上員工且營(yíng)業(yè)額超過(guò)一億歐元的大公司或集團(tuán)公司的總裁必須在法國(guó)和海外采取預(yù)防腐敗的相應(yīng)措施。
預(yù)防腐敗措施應(yīng)包含以下八項(xiàng)內(nèi)容：（1）制定行為守則；（2）制定舉報(bào)機(jī)制以收集相關(guān)信息；（3）制定風(fēng)險(xiǎn)防范路線圖；（4）實(shí)施對(duì)商業(yè)伙伴的評(píng)估程序；（5）實(shí)施會(huì)計(jì)審查程序；（6）制定針對(duì)有腐敗風(fēng)險(xiǎn)的管理人員或員工的培訓(xùn)計(jì)劃；（7）制定對(duì)違反行為守則的員工的紀(jì)律處分程序；（8）建立對(duì)所實(shí)施措施的內(nèi)部審查和評(píng)估體系。
如果企業(yè)疏于實(shí)施上述措施，公司總裁將被處以20萬(wàn)歐元罰款，公司總裁是法人的情況下，將被處以100萬(wàn)歐元的罰款。
四、一系列實(shí)用的擔(dān)保權(quán)益 —— 債權(quán)人特權(quán)現(xiàn)代化和加強(qiáng)對(duì)債務(wù)人的保護(hù)
（一）法國(guó)擔(dān)保權(quán)益法律體系的優(yōu)勢(shì)
法國(guó)擔(dān)保法律體系具有多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。首先，提供多種擔(dān)保工具可供使用。例如，抵押貸款和貸款人的特權(quán)都可以用于不動(dòng)產(chǎn)或工廠。對(duì)兩者的選擇取決于他們的成本（貸款人的特權(quán)的登記成本更低）和被擔(dān)保的債務(wù)的屬性（貸款人的特權(quán)要求更為嚴(yán)格）。另外，擔(dān)保權(quán)益的類(lèi)型還取決于要擔(dān)保的資產(chǎn)類(lèi)型（如葡萄酒渦輪機(jī)通常用于抵押擔(dān)保，而管道，無(wú)論是地上還是地下管道，對(duì)其屬性并不確定，但通常被視為可移動(dòng)資產(chǎn)，適用設(shè)備質(zhì)押協(xié)議），其優(yōu)勢(shì)是可以經(jīng)當(dāng)事人簽署合同直接產(chǎn)生效力，而不需要有公證人的介入。
第二，對(duì)于某些應(yīng)收賬款，即使債務(wù)尚未到期，仍可通過(guò)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的方式先行回收。在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓人收到受讓人支付的款項(xiàng)并將其存在銀行賬戶(hù)上作為擔(dān)保，直到債務(wù)人履行其擔(dān)保的債務(wù)。
第三，存入銀行賬戶(hù)的現(xiàn)金可以通過(guò)對(duì)開(kāi)戶(hù)人賬戶(hù)信用權(quán)（即賬戶(hù)余額）抵押的方式做為擔(dān)保。另一種方法是通過(guò)簽署“現(xiàn)金質(zhì)押協(xié)議”：質(zhì)權(quán)人獲得質(zhì)押資產(chǎn)的所有權(quán)（資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移）。其有義務(wù)在質(zhì)押人付清附擔(dān)保的債務(wù)后退還等額資產(chǎn)。
第四，可以起草一份流質(zhì)契約，以防止執(zhí)行擔(dān)保的時(shí)間和價(jià)值受限的情況發(fā)生。此項(xiàng)契約可以用于任何類(lèi)型的擔(dān)保，如有形個(gè)人財(cái)產(chǎn)有關(guān)的擔(dān)保，抵押品（無(wú)形個(gè)人財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)益）和庫(kù)存質(zhì)押擔(dān)保。但是，該契約禁止用于企業(yè)重組，司法重組或司法清算的情況。
第五，法國(guó)法律經(jīng)過(guò)最新改革后，根據(jù)《民法典》第 2488-6條的規(guī)定，銀團(tuán)貸款的情況，擔(dān)保代理人可以執(zhí)行擔(dān)保，并將擔(dān)保收益用于清償所有借款人的債權(quán)。也就是說(shuō)，該代理人可以以自己的名義并代表其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)（借款人）設(shè)立、注冊(cè)、管理和實(shí)現(xiàn)任何保證交易的擔(dān)保。這些特權(quán)可以擴(kuò)展到用于擔(dān)保債務(wù)的所有類(lèi)型的抵押品和保證。此外，擔(dān)保代理人擁有與受托人相同的權(quán)力：該代理人是擔(dān)保收益和擔(dān)保的直接權(quán)利人; 這些擔(dān)保收益將被界定為特定用途的專(zhuān)屬資產(chǎn)，有別于該代理人的個(gè)人資產(chǎn)。因此，如果該代理人進(jìn)入破產(chǎn)程序，則僅以其個(gè)人資產(chǎn)承擔(dān)責(zé)任，該專(zhuān)屬資產(chǎn)不在清算范圍內(nèi)。
最后，如果公司陷入財(cái)務(wù)困境，有幾種方法可以與債權(quán)人重組債務(wù)。債務(wù)延展期可以在兩年期限內(nèi)協(xié)商。這意味著強(qiáng)制執(zhí)行，遲延還款的違約金和罰則等措施的中斷。此外，還可以指定一位調(diào)解員，促成問(wèn)題公司與其主要債權(quán)人達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議。最后，如果一家公司資不抵債不超過(guò)45日，法院指定的和解人可與公司債權(quán)人協(xié)商減少債務(wù)或重新安排還款期。
所有這些措施都使法國(guó)的證券投資環(huán)境更具吸引力，因?yàn)樗峁┒喾N用于確保投資人債權(quán)的擔(dān)保工具。
（二）法國(guó)擔(dān)保權(quán)益法律體系的劣勢(shì)
法國(guó)擔(dān)保制度的一大特征是嚴(yán)格的形式主義，資產(chǎn)的擔(dān)保并不能以任意形式的擔(dān)保進(jìn)行，而必須是與相關(guān)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的特定形式的擔(dān)保。比如，在對(duì)股份設(shè)立擔(dān)保時(shí)需要考慮到公司的形式。事實(shí)上，根據(jù)公司性質(zhì)的不同，可以采用賬戶(hù)質(zhì)押擔(dān)?；蚬蓹?quán)質(zhì)押協(xié)議等不同擔(dān)保工具。而且，相關(guān)擔(dān)保應(yīng)在法國(guó)商事法院書(shū)記處備案。
另外，法國(guó)的一些擔(dān)保必須經(jīng)公證人登記，這意味著會(huì)有費(fèi)用產(chǎn)生。例如，對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的擔(dān)保，抵押需經(jīng)公證人登記，費(fèi)用為擔(dān)保數(shù)額的0.71498%；登記一項(xiàng)借款人特權(quán)擔(dān)保需要花費(fèi)擔(dān)?？傤~的0.05%；而股權(quán)質(zhì)押協(xié)議的登記費(fèi)大約在1187 歐元到14405歐元之間。
同樣，根據(jù)法國(guó)的《破產(chǎn)程序法》的相關(guān)規(guī)定，在法院做出判決前的18個(gè)月為資產(chǎn)凍結(jié)期，在此期間進(jìn)行的交易都可能被追回，所有的支付行為都在此限內(nèi)。債權(quán)人必須在2個(gè)月（如果債權(quán)人在法國(guó)境外則期限為4個(gè)月）內(nèi)登記其債權(quán)。隨后將根據(jù)債權(quán)人設(shè)立于債務(wù)人資產(chǎn)上的擔(dān)保情況排列清償順序，但其始終排在“最優(yōu)先的職員”和 “公共機(jī)構(gòu)債務(wù)”（例如稅款）之后。破產(chǎn)程序有時(shí)可能引發(fā)對(duì)公司總經(jīng)理管理不當(dāng)?shù)淖坟?zé)訴訟。如法院認(rèn)定其有責(zé)任，其將對(duì)全部或部分債務(wù)負(fù)有清償責(zé)任，并且最多15年內(nèi)不得管理公司，且最多5年內(nèi)不得擔(dān)任公職。
最后，有關(guān)涉及行政法的合同，必須適用法國(guó)法。因?yàn)橹挥泻贤鞣骄鶠樗綘I(yíng)企業(yè)的私人項(xiàng)目才可以適用外國(guó)法。而且，即使是這類(lèi)案件，對(duì)于所有權(quán)登記和抵押仍然適用法國(guó)法，因?yàn)檫@屬于法國(guó)公共秩序的范疇。
對(duì)于采用私法形式的項(xiàng)目或融資合同，如同法國(guó)最高法院(Cour de cassation)所確認(rèn)的，如果合同一方當(dāng)事人同意接受外國(guó)法院的管轄并放棄其司法豁免權(quán)，一般來(lái)說(shuō)是有法律強(qiáng)制力和執(zhí)行力的。不過(guò)，根據(jù)法國(guó)國(guó)際私法原則，即使當(dāng)事人放棄其司法豁免權(quán)，屬于法國(guó)公共秩序范疇的事項(xiàng)仍然適用法國(guó)法。
對(duì)于采用行政法形式的項(xiàng)目合同中，國(guó)有或地方政府所有的企業(yè)聲明放棄其司法豁免權(quán)的條款，大多數(shù)情況下會(huì)被法國(guó)法院認(rèn)定為無(wú)效，因此在法國(guó)沒(méi)有強(qiáng)制力且得不到執(zhí)行。最后，公共實(shí)體很少適用仲裁。
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