盡管對全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走向仍有擔(dān)憂，但今年拉美地區(qū)的貨幣政策很可能趨向?qū)捤伞?/strong>隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的減弱，通貨膨脹的緩解以及通脹預(yù)期向通脹目標(biāo)逐漸考慮，該地區(qū)的中央銀行正在考慮降息，而對美國和歐洲利率軌跡的質(zhì)疑似乎沒有阻礙拉美央行的決定。例如，3月中旬，在美國和歐洲的銀行業(yè)壓力導(dǎo)致全球貨幣緊張的同一周，哥斯達(dá)黎加繼續(xù)削減其政策利率，登上頭條新聞，成為2021-22年大幅加息后第一個(gè)踏上貨幣寬松周期的拉丁美洲經(jīng)濟(jì)體。哥斯達(dá)黎加是少數(shù)幾個(gè)降息的新興市場之一（越南在同一周也降息了）。在拉丁美洲，將有更多的國家跟進(jìn)，首當(dāng)其沖的將是巴西和智利。
拉美經(jīng)濟(jì)體在2021-22年比世界其他地區(qū)更早、更積極地提高了利率，隨著該地區(qū)主要央行尋求將名義利率從兩位數(shù)的水平降低，這一周期將進(jìn)入逆轉(zhuǎn)。降息將首先通過緩解通脹來實(shí)現(xiàn)。盡管該地區(qū)大多數(shù)國家2月份的總體消費(fèi)價(jià)格通脹率仍然很高，但月度數(shù)據(jù)顯示出明顯的緩和跡象（有一些例外，如哥倫比亞）。此外，隨著烏克蘭危機(jī)引發(fā)的價(jià)格高峰回落，通貨膨脹將在年內(nèi)加快放緩。通脹預(yù)期也在下降，例如在智利，對未來24個(gè)月的通脹預(yù)期已經(jīng)回到了目標(biāo)范圍的中間。同時(shí)，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長已從2022年1月至6月的峰值大幅放緩。EIU認(rèn)為，這種環(huán)境已經(jīng)為降息做好了準(zhǔn)備。
并非該地區(qū)的每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都能提前或積極地降息。在拉丁美洲的五大經(jīng)濟(jì)體中（不包括阿根廷，因?yàn)樗呢泿艅?dòng)態(tài)是不正常的），巴西、智利和秘魯似乎更有可能提前降息（大約在年中或甚至更早），這些國家表現(xiàn)出更好的通脹動(dòng)態(tài)，而在某些情況下，對增長的擔(dān)憂更強(qiáng)烈。墨西哥和哥倫比亞將更加謹(jǐn)慎，其利率可能要到2023年底或2024年才會下降。哥倫比亞收緊政策的時(shí)間較晚，因目前還沒有看到特別令人鼓舞的消減通脹的跡象。在墨西哥，盡管政策制定者沒有完全與美國聯(lián)邦儲備局保持一致，但他們對縮小與美國的利率差異將極為謹(jǐn)慎，EIU認(rèn)為其轉(zhuǎn)向貨幣寬松的速度會很慢。
貨幣寬松的速度和程度將取決于與美國的利率差異縮小所帶來的貨幣波動(dòng)，或者在美國和歐洲銀行業(yè)健康狀況的恐慌下，投資者的避險(xiǎn)情緒增加。EIU已經(jīng)將貨幣疲軟納入其對2023-24年的預(yù)測，但任何戲劇性的超調(diào)都會導(dǎo)致中央銀行重新評估貨幣政策。出于這個(gè)原因，EIU對拉美貨幣寬松的前景保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為貨幣波動(dòng)是其利率預(yù)測的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國或全球經(jīng)濟(jì)的任何超過預(yù)期的疲軟（例如，由對發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)健康狀況的日益擔(dān)憂所引發(fā)）在理論上可能有助于該地區(qū)降息（通過產(chǎn)生更加鴿派的發(fā)達(dá)國家貨幣政策）。然而，這在經(jīng)濟(jì)上將產(chǎn)生一個(gè)凈負(fù)值，而且在這種環(huán)境下避險(xiǎn)情緒將對拉美貨幣造成損害，造成對匯率向通脹傳導(dǎo)的新的擔(dān)憂?？偟膩碚f，EIU認(rèn)為這種情況會促使該地區(qū)的中央銀行更加謹(jǐn)慎，最終會阻礙降息周期的到來。
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